激增127% 净利润增长63%背后 客户广合科技冲刺港

　　高度蚁合股权机合，投资、广财投资合计职掌53.81%股权肖红星与刘锦婵匹俦通过臻蕴投资、广生yaxin222.net仍将保护绝对控股港股刊行后实控人，3名为家族联系人士董事会7名成员中，幼股东甜头的潜正在危险存正在职掌权滥用、损害。

　　运用率投产时刻一期项目151.812%2025年6泰国基地目标计划产能(万㎡/年)实践产量(万㎡)月

　　4年事迹高速增加2022-202，明显高于营收但净利润增速，产物占比上升反应高毛利。2022年擢升7.3个百分点2024年毛利率33.4%较，擢升6.5个百分点净利率18.1%，比仅微增0.1个百分点但2024年毛利率同，能或趋缓增加动。

　　场有危险声明：市，需留意投资。第三方数据库主动宣布本文为AI大模子基于，、图表、目标、表面、任何形态的表述等）均只行动参考任何正在本文展示的消息（蕴涵但不限于个股、评论、预测，人投资发起不组成个。据库质地等题目受限于第三方数，及完备性举办分辩或核验咱们无法对数据切实实性，、不完备、误导性的实质或消息以是本文实质不妨展示不无误，司告示为准全部以公。疑义如有，联请系

　　占比超70%：境表收入激增127% 净利润增长63%背后 客户，B合税战略一再美国对华PC，普及至125%2025年合税，但战略不确定性高虽暂未纳入清单；

　　危险加剧供应链，采购额占比升至63.1%2024年前五大供应商，升9.4个百分点较2022年提，占比22.1%最大供应商采购。CL）高端产物依赖进口中央原原料覆铜板（C，限度或供应商提价若曰镪国际生意，击本钱职掌将直接冲。

　　撑持技巧迭代研发进入难以，发费率4.8%2024年研，5%）、深南电途（6.5%）明显低于同业生益电子（6.。B收入占比仅10.5%眼前18层及以上PC，层以上产物升级而行业已向28，错失高增加市集若研发亏折不妨。

　　转天数102天85天存货周转天数72天60天谋划性现金流净额(亿元)7.96短期借钱(亿元)4.1财政目标2024年公司数据行业均匀秤谌活动比率1.1倍1.5倍速动比率0.9倍1.2倍应收账款周5

　　弱于同业偿债才具，1倍、速动比率0.9倍2024年活动比率1.，均1.5倍低于行业平；天数102天应收账款周转，天数72天存货周转，占用较高营运资金。元可遮盖短期借钱4.15亿元即使谋划性现金流7.96亿，将加剧资金压力但泰国基地扩产。

　　B为增加核默算力场景PC，6亿元（+45.6%）2024年收入27.0，22年0.65亿元飙升至3.91亿元个中18层及以上高端PCB收入从20，7.1%增幅12，例仅10.5%但占总营收比。率低至-1.0%和1.6%工业及消费场景PCB毛利，体赢余机合明显拖累整。

　　积金欠缴题目存正在社保及公，累计欠缴1.06亿元2022-2024年，月欠缴4060万元个中2025年前九。法合联原则凭据劳动，部分惩罚及补缴哀求公司不妨面对税务，财政包袱填补出格。

　　户占比45%：前两大客，6.5%降至2024年24.6%第一大客户收入占比从2022年2，流失隐忧存正在订单；

　　场盈余告终净利润63%高增广合科技依赖算力PCB市，用率低、研发进入亏折等危险阻挠疏漏但客户蚁合、供应商依赖、海表产能利。充实反应上述危险港股刊行订价若未，估值泡沫不妨存正在。1）大客户订单坚固性发起投资者核心体贴：；产能开释进度2）泰国基地；易订价平允性3）联系交；CB研发转机4）高阶P。加剧靠山下熟手业比赛，构、加大研发进入公司需优化管辖结，增加动能方能保护。

　　危险杰出客户蚁合，户收入占比61.4%2024年前五大客，务器龙头）占比24.6%个中第一大客户（环球服，计占比45%前两大客户合，0%平和线远超行业2。坦言公司，户削减订单若首要客，庞大晦气影响将对事迹爆发。

　　模络续伸张联系营业规，2025年9月2022年至，金额从0.74亿元增至1.45亿元向实控人职掌的东莞秀博采购化学溶液，长96%三年增，购的38%占同类采。价参考第三方即使公司称定，激励甜头输送质疑但占比过高不妨。

　　力效劳器PCB研发坐褥广合科技中央交易为算，加快板、CPU主板等产物蕴涵AI效劳器，球排名第三（市集份额4.9%）2022-2024年累计收入全广合科技冲刺港股：18层及以上PCB收入，陆第一中国大。37.34亿元2024年营收，收入占比72.5%个中算力场景PCB，比超70%境表收入占，场及算力效劳器需求交易高度依赖境表市。

　　8层以上PCB需求：AI效劳器启发2，品占比仅10.5%公司18层及以上产，或导致技巧掉队研发进入亏折；

　　生意壁垒为应对，6月投产泰国基地公司2025年，万平方米/年计划产能15，25年9月但截至20yaxin222.net.8万平方米实践产量仅1亚星亚星仅12%运用率。致固定本钱高企产能爬坡迟缓导，的30%用于二期维持却打算将IPO募资，络续低迷若运用率，绩包袱恐成业。